Die Dissertation Inequality and Financial Stability in an Agent-Based Model – zu Deutsch Ungleichheit und Finanzstabilität in einem agentbasierten Modell - untersucht die Wirkung von Ungleichheit auf Finanzstabilität mit Hilfe eines agentenbasierten Modells.

Nach einer knappen Einführung in die Thematik gibt Abschnitt 2 der Arbeit einen Überblick über die theoretische und empirische Literatur, die sich mit diesem Zusammenhang beschäftigt. Insbesondere wird der Verlauf der jüngsten Finanzkrise nachgezeichnet. Vor dem Hintergrund steigender Einkommensungleichheit fand in vielen Staaten ein Immobilienboom statt, an dem auch Haushalte mit niedrigen Einkommen partizipieren konnten, da Kreditvergabekriterien aufgeweicht wurden. Auch die steigende Disparität in den Leistungsbilanzsalden wird zum Teil auf die gestiegene Ungleichheit zurückgeführt. Die erhöhten Leistungsbilanzdefizite in den USA und in der Peripherie der Euro-Zone resultierten im hohen Umfang aus dem Import von Krediten, welcher von Beziehern von Niedrigeinkommen nachgefragt wurde. Auf der anderen Seite sind die erhöhten Überschüsse in China und Deutschland unter anderem aus der Sparschwemme (savings glut) vermögender Haushalte zu erklären.

Abschnitt 3 stellt die Fragestellung der Arbeit in den Kontext der theoretischen Literatur. Hierbei wird ein differenzierter Überblick über verschiedene Literaturstränge einschließlich der heterodoxen Literatur in der Post-Keynesianischen Tradition gegeben. Insbesondere werden heterogene Agentenmodelle (HAM) - eine Erweiterung des neo-klassischen Wachstumsmodells mit heterogenen Individuen - den Agenten-Basierten Modellen (ABM) gegenübergestellt. Letztere – welche auch in dieser Arbeit verwendet werden – unterscheiden sich von HAM vor allem über die Annahme von verhaltensökonomischen Regeln und die Betrachtung von nicht-linearen komplexen Dynamiken.

In Abschnitt 4 wird ein umfassender Überblick über die Modellierung der Konsum- und Sparentscheidung gegeben, welche die theoretische Grundlage für das Modell darstellt. Neben den wichtigsten Einflussfaktoren wird auch untersucht, unter welchen Bedingungen Verschuldung nicht grenzenlos wächst und somit nachhaltig sein kann. Im Zusammenhang mit Ungleichheit ist insbesondere die Bedeutung der Relativen Einkommenshypothese hervorzuheben, der zufolge Individuen ihr Konsumniveau an das Konsumniveau anderer Individuen anpassen.

Das Modell wird in Abschnitt 5 aufgestellt und diskutiert. Im Zentrum stehen die Konsum- und Sparentscheidung sowie die Handelsregeln an einem Markt für ein Vermögensgut. Auf Basis einer vereinfachten Version des Modells werden Determinanten für Finanzstabilität identifiziert und interpretiert. Insbesondere trägt erhöhte Einkommensungleichheit in dem Modell zu erhöhter Finanzinstabilität bei. Instabilität wird zudem in die Unterkategorien Stabilität von Verschuldung und Blasen am Markt für Vermögensgüter aufgegliedert. Des Weiteren wird die Beziehung zwischen Strom- und Bestandsgrößen analytisch diskutiert. Auf dieser Grundlage können auch Beziehungen zwischen personeller Einkommens-Verteilung und funktioneller Verteilung (Lohn- und Kapitaleinkomen) sowie zwischen Einkommens- auf Vermögensungleichheit dargestellt werden.

Die komplexen Modelldynamiken können nur in numerischen Simulationen erfasst werden. Dies geschieht in Abschnitt 6. Entscheidend für die Dynamik ist insbesondere die Reaktion überschuldeter Haushalte, da etwa massive Konsumzurückhaltung oder Panikverkäufe von Vermögensgegenständen auch Rückkoppelungseffekte zu anderen Haushalten haben. Die Güte des Modells wird anhand seiner Fähigkeit empirische Fakten wiederzugeben untersucht, während die Robustheit des Modells durch Parametervariationen überprüft wird.

Abschnitt 7 nutzt das Modell um Politikempfehlungen zu evaluieren. Insbesondere werden verschieden Formen der Umverteilung untersucht. Die gängigste Form der Beeinflussung der Verteilung findet über das Steuer- und Transfersystem statt. Diese Systeme werden auf Basis einer breiten Literaturübersicht diskutiert. In dem Modell zeigt sich, dass verstärkte Umverteilung den Mindestkonsumstandard erhöhen kann und somit mit erhöhte Verschuldung sowie erhöhte finanzielle Instabilität auslösen kann.

Abschnitt 8 schließt die Arbeit mit einer kritischen Zusammenfassung der Ergebnisse.